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图表1： 自2018年一季度，“高内在价值”表现不及“低内在价值”。我们的统计分析显示，价值并不是一个显著的选股因子，基于这个因子的股票投资组合其实表现不佳（参见之后的讨论）。即使在用本杰明-格雷厄姆的方法进一步优化，在估值时考虑增长，内在价值高的股票投资组合仍在2018年一季度后跑输（图表1）。中国股市又回到了老样子——投机、短视和喜怒无常。

为此，在看清动力电池重要性的同时，也要斟酌一些产业化指标的实现途径。尤其是作为关键指标的电池能量密度，如何在提升比能量的同时兼顾安全性、循环性、倍率等指标，这需要企业在进行技术创新和研发过程中有所侧重。实际上，目前高比能量电池研究是行业最前沿技术。吴锋正在主持的国家973锂离子电池研究项目，从2002年开始到现在已经历三期。该项目主要研究思路是，从“轻元素、多电子反应”材料入手，结合多离子效应，发展高活性电极材料，构建高比能二次电池新体系。

自特朗普上台以来，美国接连退出《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）、《巴黎协定》、联合国教科文组织，以及伊朗核问题全面协议等多个多边组织和协定。孙成昊分析称，一系列的“退群”行为必然给美国造成影响。比如，美国退出TPP等影响地区经济形势的多边机制，是美国亚太战略的调整，但却造成美国在经济上缺乏统合盟友的新战略；退出伊核协议这一关乎地区安全的多边机制，导致美国与盟友之间的分歧进一步扩大；而退出联合国教科文组织、人权理事会等覆盖面广泛的多边机制，则可能会削弱其软实力。

不过今年上半年至今，目前仍未有一家美妆企业通过IPO审核。以6月份决定出售给御家汇的阿芙精油为例，后者一度筹划IPO，并有望在明年迎来发审会，但最终却选择重组方式上市。与此同时，今年7月底，在距离A股仅剩临门一脚时，广东丸美生物技术股份有限公司（下称“丸美股份”）在临近发审会的前一天取消审核，理由是“尚有相关事项需要进一步核查”。

早在2007年11月，阿里巴巴（1688.HK）旗下B2B公司曾登录港交所，共募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。挂牌上市后，公司股价曾飙涨至发行价的3倍，成为当年的“港股新股王”，近千名阿里员工因此成为百万富翁。但紧接而来的金融危机，使得阿里B2B公司股价一路暴跌；再加上C2C市场扩大、B2C领域再度勃发等多重因素影响，阿里的B2B业务开始成为鸡肋。阿里B2B公司最终在2012年选择私有化，退出香港联交所。

事实上，俄罗斯海军在冷战后的舰艇替换规划的确是以“先西后东”作为纲领的。比方说，新服役的6艘11356“格里格诺维奇海军上将级”中型护卫舰全归黑海舰队所有，而首次在导弹艇上装载对陆巡航导弹的“暴徒”级小型导弹舰则大部分归属了里海舰队，剩下的则由黑海舰队和波罗的海舰队认领。总之，在这一轮俄罗斯海军的新舰建造当中，太平洋舰队暂时只分到了5艘建成的“守护”级轻型护卫舰当中的一艘，这是因为太平洋舰队的舰只剩余总体寿命相对较长，足够再撑至少十年的缘故，俄罗斯的舰船产能有限，就只好分批换装，尽量挖掘舰艇的使用寿命了。